【国君非银刘欣琦团队】预计头部券商业绩是亮点,保险依然需要看转型

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所属分类:国际足坛

来源:欣琦看金融

非银一周观点

由于客户需求的变化、资金使用能力的差异拉大,我们预计券商行业内部的业绩差异将显著变大。从目前披露的个别券商的业绩预告情况来看,已能看出端倪,我们预计在后面披露的一季报,市场将看到不同券商业绩更为显著的差异。资金使用能力更强的券商,业绩表现将超预期。因此,我们建议增持估值处于底部,但资金使用能力更强的头部券商。

从上周披露的上市保险公司月度保费来看,保费依旧疲弱。行业将进入到转型关键期。能够构建“增值服务+渠道升级”体系的公司将更为受益,板块重点将集中在积极转型的保险公司。

我们建议增持如下标的:券商板块:华泰证券/中信证券/东方财富;保险板块:中国平安。

本周重要数据

1.本周日均股基成交额为7489亿元(上周7706亿元);截至本周末,2021年两市日均股基成交额10253亿元,同比上升18.6%。

2. 投行业务:截至2021年4月16日,IPO和定增承销规模分别为868亿元和1502亿元;企业债、公司债和可转债融资规模分别1128亿元、9738亿元和943亿元。

3. 融资融券:截至2021年4月15日,融资融券余额16580亿(2021年4月8日16666亿),其中融资余额15108亿元,融券余额1472亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为1.93%。

4. 股权质押:截至2021年4月16日,全年累计新增质押股票参考市值规模为4493亿元,其中券商所做的股权质押参考市值为1530亿元,占比34.1%;存量看,市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到62209亿元,其中券商未解押股票总市值达到26350亿元,占比42.4%。

5. 保险数据:保险行业2021年2月数据:1)原保费收入累计13230亿元,同比+12.42%(前值+11.15%),其中财产险1871亿元,同比+1.33%(前值-4.35%),人身险11359亿元,同比+14.49%(前值+13.83%)。2)总资产23.92万亿元,较年初增速+2.67%(前值+2.45%),净资产2.79万亿元,较年初增速+1.47%(前值+2.01%)。3)保险资金运用余额较2021年1月增加849亿元,在总资产中占比由2021年1月的92.12%上升至92.28%。其中银行存款2.65万亿元,占比较上月+17bp(前值-16bp),债券8.04万亿元,占比较上月-4bp(前值-15bp),股票和基金2.91万亿元,占比较上月-24bp(前值-32bp),其他投资8.48亿元,占比较上月+10bp(前值+64bp)。

6. 上市险企:1)2021年1-3月中国人寿保费收入3,239亿元,同比+5.2%(前值+11.40%);平安寿保费收入1309亿元,同比-4.1%(前值-4.11%);太保寿保费收入954亿元,同比+3.9%(前值+8.19%);新华保费收入634亿元,同比+8.8%(前值+11.45%)。2)2021年1-3月平安财保费收入428亿元,同比-8.8%(前值-10.06%);太保财保费收入433亿元,同比+11.9%(前值+10.64%);人保财保费收入136亿元,同比+6.2%(前值+7.62%)。

本周行业动态

1.【证监会修订《科创属性评价指引(试行)》】本次修订主要内容包括新增研发人员超过10%的指标,形成4+5的科创评价指标;建立负面清单制度;完善专家库制度;交易所在发行审核中,关注发行人的自我评估是否客观,中介机构把关是否勤勉尽责等,限制金融科技企业和主要从事房地产投资的企业在科创板上市。(Wind)

2.【银保监会召开一季度新闻发布会】1)车险改革半年“降价、增保、提质”阶段性目标初见成效:降费超千亿,其中NCD系数由0.789下降至0.752,新车自主定价系数由1.034降至0.975;赔付由57%大幅上升至71%;费用大幅下降,3月末车险综合费用率27.5%,同比-10pt,其中手续费率8.2%,同比-7pt;改变“车险独大”,3月车险市场份额47.73%,同比-6.12pt;2)强调网络互助业务规范化经营,开展保险等实质性金融业务必须取得金融牌照;3)鼓励保险资金股权投资,包括上市前后的股权投资,发挥保险资金长期稳定和价值投资作用。(中国证券网)

3.【近日人行会同多部门启动金融科技赋能乡村振兴示范工程】示范工程将加大供应链金融服务供给力度,将物联网、区块链等新技术嵌入种子与农产品生产、交易、加工、物流、仓储等环节,实现金融服务对农业重点领域和关键环节的“精准滴灌”。(人民银行)

4.【蚂蚁集团再次被监管部门约谈】本次约谈涉及五大方面:一是打破支付业务与信贷业务的不正当链接;二是推进信息反垄断,个人征信持牌经营;三是成立金控公司,所有金融业务需持牌经营;四是加速金融违规业务整改,严防风险扩散;五是控制理财产品的流动性风险。(华尔街见闻)

5.【人民银行召开2021年支付结算工作电视会议】2021年4月14日会议要求,下一阶段要积极完善顶层设计,深入推进支付领域反垄断工作,加快推动出台《非银行支付机构条例》,加快构建跨境支付体系。此外,要坚持底线思维,坚决打击跨境赌博、电信网络诈骗和非法支付活动,持续规范支付服务市场秩序。(财联社)

6.【摩根士丹利因Archegos爆仓亏损逾9亿美元】4月17日,摩根士丹利公布2021年第一季度业绩,该行称季内录得一宗“与一名主经纪商客户”相关的信贷事件亏损,金额为6.44亿美元,另有因该事件引发的2.67亿美元交易亏损,合计亏损达9.11亿美元(约合人民币59.41亿元)。摩根士丹利没有在财报中披露该客户名称。英国《金融时报》引述摩根士丹利发言人称,该名客户为Archegos。(财联社)

7.【水滴筹拟赴纽交所上市】保险科技平台水滴公司于4月17日凌晨正式向SEC提交上市申请文件,拟于纽交所挂牌上市,承销商包括高盛、大摩、美银美林以及农银、招商证券、中信等中资券商。财务数据方面,招股书显示,2018年到2020年间,水滴公司收入分别为2.38亿元、15.11亿元、30.28亿元,年化复合增长率为257%;同期净亏损分别为2.09亿元、3.22亿元以及6.64亿元。(财联社)

8.【发改委就《创业投资主体划型办法(征求意见稿)》公开征求意见】意见稿包括创投企业投资资金不得投向非标准化债权类资产、衍生品资产等业务。不得使用杠杆融资,不得直接或间接从事对外担保,为被投企业提供短期担保或反担保的除外。不得直接或间接从事借贷活动,包括不得通过设置无条件刚性回购安排等“明股实债”方式间接从事借贷融资业务。不得从事房地产开发投资、股票投资等。(Wind)

9.【央行发布《金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法》】进一步明确了金融机构反洗钱内部控制和风险管理要求,将自2021年8月1日起施行。(Wind)

10.【央行召开2021年内审工作会议】会议指出要加强预算管理审计,重点关注财务资源的有效配置情况,监督落实“过紧日子”的要求;要深化领导干部经济责任审计,逐步实现经济责任审计对象、审计内容和任职期限全覆盖。(Wind)

本周公司公告

1.中国太保(601601):4月10日发布公告,上海国资及其一致行动人增持公司股份2.09%,合计持股9.32%,其中包括:1)二级市场集中竞价+1.08%;2)久事集团向上海国际集团无偿划转+1.66%(目的是支持上海金融控股公司平台建设,推进金融股权的整合归集);3)上海国际集团可交换公司债换股-0.63%;4)GDR导致原股东持股被动稀释-0.02%。

2.百融云创(6608.HK):4月15日发布2020年度报告及2021年第一季度经营摘要,报告期内公司业绩表现强劲。数据显示,百融云创2020年实现营业收入11.37亿元,毛利8.38亿元。2021年第一季度实现收入4.09亿元,大幅增长92%。

3.浙商证券(601878):一季度业绩快报发布,一季度实现营业收入32.6亿元,同比+73.1%;归母净利润4.2亿元,同比+31.9%。

4.长江证券(000783):今年一季度预计实现净利润7.01亿元,同比增长64.53%。对此,公司解释称,2021年一季度,资本市场保持良好发展态势,公司积极把握市场机遇,各项业务发展良好,经纪业务、投资业务及投行业务等主要业务收入同比实现大幅度增长。

5.第一创业(002797):4月14日晚间发布一季报业绩预告,公司今年1至3月预计实现归属于上市公司股东的净利润为1377.87万元,同比下降94.13%; 基本每股收益盈利0.003元。对于净利大幅下降的原因,第一创业称,受一季度股票及债券市场波动影响,公司投资收益及公允价值变动收益出现较大幅度下降。

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